
良品铺子这几年日子不好过,从高端零食的领头羊,到现在业绩连亏三年,门店大砍,股价也跟着缩水。说起来,这家公司起步于2006年,那时候零食市场还挺乱的,散装称重到处是,杨红春看准机会,在武汉开了第一家店。
杨红春之前在广东科龙电器干销售,杨银芬也是那儿的同事,两人后来成了搭档。杨银芬1974年10月生人,2010年正式进公司,当董事和副总经理。
两人一主外一主内,杨红春管采购,杨银芬抓运营,门店从武汉往外扩,到长沙、郑州这些地方。2012年他们搞起电商,天猫京东都上了,2020年2月公司在上交所上市,那时候门店快3000家,风头正劲。

高端定位让良品铺子赚了不少中产的钱,包装精致,明星代言,价格比街边高一截。可市场变了,消费者现在讲究性价比,量贩零食店像赵一鸣、零食很忙冒出来,直采厂家,仓储卖场,价格低到没朋友。
大型超市盒马、山姆也推自有品牌,抢走不少货架空间。良品铺子原先的护城河,品牌溢价,现在反倒成了负担,消费者觉得贵不值。

业绩下滑从2023年就开始了,那年营收80.46亿,亏了点小钱。2024年更糟,营收71.59亿,归母净亏4610.45万,扣非亏7476.14万。2025年直接崩盘,前三季度营收41.40亿,下滑24.45%,净亏1.22亿,下降730.83%。
全年预告亏1.2亿到1.6亿,扣非亏1.5亿到1.9亿。关店是主因,2025年第三季度关了283家,只开65家,净减218家,全年净关477家,到9月底只剩2227家,比2023年巅峰3293家少1066家。
平均每天关3家多,收入直接掉链子。

降价也没救场,杨银芬2023年底上任董事长兼总经理,就推300款产品降价,平均降20%,最高45%。
本想换销量,结果毛利率下滑,2025年三季度26.1%,同比降1.65%。成本没跟上,供应链还靠代工分销,没优化好。利息收入和政府补助也少,利息降1800万,补助降2300万,加剧亏损。转型喊得响,执行拉胯,前端打价格战,后端粮草跟不上。

管理层折腾加剧麻烦
杨银芬掌舵一年多,就在2025年3月因个人原因辞董事长和总经理,仍留董事。程虹接董事长,代总经理。程虹是武汉大学质量发展战略研究院院长,从2019年起研究公司高质量发展模式。
4月底,杨红春回锅当总经理,两人搭档,杨银芬在旁给意见。但高层换来换去,战略晃荡,供应链改革拖拖拉拉,没持之以恒。
股权也乱,控股股东宁波汉意2025年先后跟国资和产业资本签股权转让,但都没成,闹出纠纷。2026年1月部分股份解冻,可影响还在,品牌声誉受损。

控股股东宁波汉意实控人是杨红春、杨银芬、张国强、潘继红,四人合计持股多。2026年2月初,汉意2.8亿债务逾期,收执行通知书,存强制执行风险。公司股价从上市高点跌80%,市值剩47.88亿。
杨红春他们也没美化,转型没起色,错过合并赵一鸣零食很忙机会,产品还被网红质疑,销量滑坡。整个行业传统模式失效,来伊份、三只松鼠也增收不增利。

零食赛道白热化,良品铺子路在何方
现在零食市场,前有量贩,后有商超,传统品牌夹缝求生。良品铺子试着上游延伸,签产区协议,但时间紧,竞争猛。2026年开年,业绩预告一出,市场谨慎。门店继续优,产品迭代,但短期难见效。
创始人退后,杨红春管运营,程虹定战略,能否稳住,得看供应链建好没。消费者捂紧钱包,高端标签褪色,性价比成王道。公司得沉下心,精益求精,推能打的产品链条。
行业变局提醒大家,靠营销高价的时代过去了,得实打实压缩成本,迎合大众。良品铺子样本,告诉同行,修修补补不行,得大刀阔斧。
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